كتبت: شريفة عبد الرحيم
حذر أحدث تقارير بنك «آى إن جي» الهولندى من استمرار مخاطر الحرب التجارية العالمية، على الرغم من الهدنة التى تم الإعلان عنها مؤخرا بين أكبر اقتصادين فى العالم.
وتتطلع الأسواق لتقييم تأثير تلك الهدنة على أسعار السلع الأساسية، وسط حالة عدم اليقين التى تهيمن على الاقتصاد العالمى.
وارتفعت أسعار النفط والمعادن بعد إعلان الولايات المتحدة والصين خفضا مؤقتا للرسوم الجمركية على منتجات بعضهما بعضا، حيث تراجع الرئيس ترامب عن أكبر رسوم جمركية فرضها فى حربه التجارية، فى 12 مايو، ووافق على خفض مؤقت لرسومه الجديدة على الواردات الصـــينية، من 145 % إلى 30 %. كما وافقت بكين على خفض رسومها الجمركية على السلع الأمريكية من 125 % إلى 10 %. وستستمر التخفيضات لمدة 90 يوما، مع مواصلة الجانبين المفاوضات.
وخفض ترامب الرسوم الجمركية بعد انخفاض حاد فى حركة الشحن من الصين، وهو ما حذر خبراء التجارة من أنه من المرجح أن يتسبب فى نقص فى بعض السلع، وارتفاع الأسعار فى الولايات المتحدة خلال الأسابيع المقبلة.
وارتفعت أسعار النحاس والمعادن الصناعية الأخرى مؤخرا، حيث عزز انحسار التوترات التجارية أسواق المعادن، وسط تطمينات وزير الخزانة الأمريكى سكوت بيسنت، برغبة البلدين فى عدم انفصال اقتصاديهما.
أدى ذلك إلى تهدئة كبيرة فى التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. ومع ذلك، لاتزال هناك تساؤلات فى الأسواق حول النتيجة النهائية، حيث ستُطبق تلك الهدنة لمدة 90 يوما، وسيتحدد بعدها المستوى النهائى للرسوم الجمركية.
ومن ثم، لايزال مستوى عدم اليقين مرتفعا، ومن المرجح استمرار التقلبات فى أسواق السلع الأساسية.
يذكر أن سوق تجارة المعادن شهد تقلبات عديدة منذ تولى الرئيس الأمريكى دونالد ترامب منصبه فى يناير الماضى. وترجع تلك التقلبات إلى تصريحات ترامب ومخاطر حرب الرسوم الجمركية. ففى إبريل، انخفض سعر النحاس إلى أقل مستوى منذ منتصف عام 2022، مع ظهور مؤشرات على مخاوف الركود والتأثير السلبى للتجارة على الاقتصادات، وانكماش الاقتصاد الأمريكى فى الربع الأول من 2025، وتسجيل قطاع التصنيع فى الصين أكبر انكماش له منذ ديسمبر 2023.
فى الوقت نفسه، انخفض الذهب أكثر من 2 % فور الإعلان عن اتفاق الهدنة، حيث أثر تراجع التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين على مكانته كملاذ آمن، بينما ارتفع الدولار. وفى الوقت نفسه، عزز وقف إطلاق النار بين الهند وباكستان شهية المخاطرة، وأثر على أسعار الذهب. ومع ذلك، يقدر ارتفاع أسعار الذهب بأكثر من 20 % منذ بداية العام الجارى، حيث تعد سياسة ترامب التجارية غير المتوقعة المحرك الرئيسى لصعود المعدن الأصفر حتى الآن.
تم تداول خام غرب تكساس الوسيط فى بورصة نيويورك التجارية «نايمكس» فوق 63 دولارا للبرميل، بينما يتوقع اقتراب خام برنت فى بورصة إنتركونتيننتال من 66 دولارا للبرميل، وسط تفاؤل بشأن محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين. فى الوقت نفسه، اختتمت الجولة الأخيرة من المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران بموافقة الطرفين على مواصلة المباحثات.
وتكشف أحدث بيانات شركة «بيكر هيوز» عن تباطؤ نشاط الحفر فى الولايات المتحدة للأسبوع الثانى على التوالى، حيث خفضت العديد من شركات النفط الأمريكية من نفقاتها الرأسمالية المخطط لها بسبب انخفاض أسعار النفط. وانخفض عدد منصات النفط الأمريكية النشطة بمقدار خمس منصات خلال الأسبوع ليصل إلى 474 منصة فى 9 مايو 2025، وهو أدنى مستوى له منذ 24 يناير، وأقل بـ22 منصة عن مستواه قبل عام. وبلغ إجمالى عدد منصات النفط والغاز 578 منصة خلال الأسبوع الماضى، بانخفاض عن 584 منصة فى الأسبوع السابق، وبانخفـــاض قدره 4 % عن الفترة نفسها من العام الماضى.
وتكشف أحدث الإحصاءات عن أن المضاربين خفضوا صافى مراكز الشراء فى خام برنت بمقدار 12.383 عقد خلال مايو للأسبوع الثانى على التوالى، ليصل إلى 97.558 عقد، وهو أقل مستوى للرهانات الصعودية منذ الأسبوع المنتهى فى 29 أكتوبر 2024. ويعود ذلك بشكل رئيسى إلى ارتفاع مراكز البيع بمقدار 8.887 عقد لتصل إلى 113.008 عقد خلال أسبوع التقرير.
وبالمثل، فى بورصة نيويورك التجارية -نايمكس- قلص المضاربون صافى مراكز الشراء بمقدار 10.094 عقد -بعد تسجيل مكاسب لثلاثة أسابيع متتالية- ليصل إلى 143.938 عقدا خلال أسبوع التقرير. وتواصل الأسواق تقييم التأثير المحتمل للرسوم الجمركية على تدفقات النفط إلى الولايات المتحدة.
وفى الأسبوع الماضى، أفادت تقارير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بأن المخزونات الأسبوعية للغاز الطبيعى ارتفعت أكثر من متوسط توقعات السوق، ليصل إجمالى المخزونات إلى 2.15 تريليون قدم مكعب، أى أعلى بنسبة 1.4 % من متوسط السنوات الخمس. ويعد ذلك ثانى ارتفاع أسبوعى على التوالى فى المخزونات بأكثر من 10 %، حيث تحول المخزون من عجز قدره 230 مليار قدم مكعب فى الأسبوع الأول من مارس إلى فائض حالى.
أشار تقرير «آى إن جي» إلى أحدث البيانات الصادرة عن بورصة شنغهاى للعقود الآجلة التى كشفت عن انخفاض المخزونات الأسبوعية لجميع المعادن الأساسية -باستثناء الرصاص- خلال الأسبوع الأول من مايو. فانخفضت مخزونات النحاس للأسبوع السابع على التوالى بدءا من يوم 9 مايو، وهو أدنى مستوى لها منذ الأسبوع المنتهى فى 10 يناير 2025. ويرجع ذلك الانخفاض بشكل كبير إلى الرسوم الجمركية الأمريكية الأخيرة التى تسببت فى السحب من مخزونات النحاس فى الولايات المتحدة.
ومن بين المعادن الأخرى، انخفضت مخزونات الألومنيوم للأسبوع السادس على التوالى لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ الأسبوع المنتهى فى 9 فبراير 2024. كما انخفضت مخزونات النيكل والزنك بنسبة 3 % على أساس أسبوعى و2.8 % على أساس أسبوعى على التوالى. فى المقابل، ارتفعت مخزونات الرصاص.
كما كشفت أحدث بيانات هيئة تداول السلع الآجلة عن زيادة المضاربين لصافى مراكزهم الطويلة على النحاس فى بورصة كومكس. أما فيما يتعلق بالمعادن النفيسة، فقد انخفض صافى مراكز الأموال المدارة الطويلة على ذهب كومكس للأسبوع السابع على التوالى خلال أسبوع التقرير، وهى أقل رهانات صعودية منذ الأسبوع المنتهى فى 27 فبراير 2024. ولايزال اهتمام مديرى الأموال بالذهب ضعيفا فى ظل ارتفاع الأسعار إلى مستويات قياسية. وبالمثل، خفض المضاربون صافى مراكزهم الطويلة على الفضة بعد الإعلان عن مكاسب لثلاثة أسابيع متتالية.